Trump Media & Technology Group – công ty mẹ của nền tảng Truth Social – vừa công bố khoản lỗ ròng lên tới 405,9 triệu USD trong quý 1/2026, tăng mạnh so với mức lỗ 31,7 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.
Điểm đáng chú ý là phần lớn khoản lỗ này đến từ việc định giá lại danh mục crypto mà công ty đang nắm giữ, đặc biệt là Bitcoin và token CRO của hệ sinh thái Crypto.com.
Khoản lỗ chủ yếu đến từ crypto
Theo hồ sơ gửi lên U.S. Securities and Exchange Commission, Trump Media ghi nhận:
- 244 triệu USD lỗ chưa thực hiện (unrealized loss) từ danh mục tiền điện tử
- 108,2 triệu USD lỗ đầu tư liên quan chủ yếu đến chứng khoán vốn (equity securities)
Dù vậy, doanh thu của công ty vẫn tăng khoảng 6% so với cùng kỳ, đạt 871.200 USD.
Trong đó:
- Doanh thu truyền thông từ Truth Social đạt khoảng 810.100 USD
- Truth.Fi đóng góp 61.100 USD phí quản lý liên quan đến các sản phẩm ETF
Trump Media đang nắm giữ bao nhiêu Bitcoin?
Tính đến cuối tháng 3/2026, Trump Media sở hữu:
- 9.542,16 BTC với giá vốn khoảng 1,13 tỷ USD
- Giá trị hợp lý (fair value) tại thời điểm báo cáo chỉ còn khoảng 647,1 triệu USD
Ở mức giá Bitcoin hiện tại, lượng BTC này hiện được ước tính trị giá khoảng 770 triệu USD.
Điều này cho thấy công ty đang chịu mức âm lớn trên sổ sách do mua Bitcoin ở vùng giá cao hơn đáng kể.
Ngoài Bitcoin, công ty còn nắm:
- 756,1 triệu token CRO
- Giá vốn khoảng 113,9 triệu USD
- Giá trị hợp lý còn khoảng 53 triệu USD
Thương vụ CRO với Crypto.com tiếp tục gây chú ý
Khoản đầu tư CRO bắt nguồn từ thương vụ trị giá khoảng 105 triệu USD mà Trump Media thực hiện với Crypto.com vào năm ngoái.
Thỏa thuận này nhằm tích hợp token CRO vào hệ sinh thái Truth Social và nền tảng streaming Truth+ thông qua các chương trình phần thưởng người dùng.
Tuy nhiên, việc CRO giảm mạnh khiến giá trị khoản đầu tư bị “bốc hơi” đáng kể trên báo cáo tài chính quý này.
Một phần Bitcoin đang bị khóa làm tài sản thế chấp
Trump Media cho biết không phải toàn bộ lượng BTC đều có thể tự do giao dịch.
Cụ thể:
- 4.260,73 BTC (trị giá khoảng 289 triệu USD tại cuối quý) đang được dùng làm tài sản đảm bảo cho trái phiếu chuyển đổi (convertible notes)
- Công ty cũng bán covered call trên 4.000 BTC nhằm hedge biến động giá
- Trong đó, 2.000 BTC phải được khóa làm tài sản thế chấp với đối tác giao dịch quyền chọn
Điều này cho thấy Trump Media đang áp dụng chiến lược quản lý treasury crypto khá giống các công ty nắm giữ Bitcoin quy mô lớn khác trên thị trường.
Trump Media đang trở thành “Bitcoin treasury company”?
Năm ngoái, Trump Media từng huy động khoảng 2,5 tỷ USD cho chiến lược tích lũy Bitcoin treasury và sau đó tiết lộ đang nắm giữ lượng BTC trị giá khoảng 2 tỷ USD.
Động thái này khiến nhiều nhà đầu tư bắt đầu xem DJT không chỉ là một công ty mạng xã hội, mà còn là một dạng “Bitcoin treasury play” tương tự Strategy.
Tuy nhiên, báo cáo quý 1 cũng cho thấy rủi ro lớn của mô hình này:
- lợi nhuận doanh nghiệp có thể biến động cực mạnh theo giá crypto,
- đặc biệt khi công ty sử dụng đòn bẩy hoặc các chiến lược hedge phức tạp.
Thị trường đang nhìn nhận thế nào?
Dù khoản lỗ kế toán rất lớn, cần lưu ý rằng phần lớn đến từ “unrealized loss”, tức lỗ chưa thực hiện do biến động giá tài sản, chưa phải lỗ bán ra thực tế.
Nếu Bitcoin tiếp tục phục hồi mạnh trong các quý tới, Trump Media hoàn toàn có thể ghi nhận lợi nhuận đánh giá lại (mark-to-market gain).
Tuy nhiên, báo cáo này cũng phản ánh một xu hướng ngày càng rõ rệt tại Mỹ:
các công ty đại chúng đang biến bảng cân đối kế toán thành công cụ đầu cơ hoặc tích trữ crypto, thay vì chỉ giữ tiền mặt và trái phiếu truyền thống.
Trong bối cảnh Bitcoin ngày càng được xem như tài sản dự trữ doanh nghiệp, kết quả kinh doanh của nhiều công ty niêm yết có thể sẽ gắn chặt hơn với biến động của thị trường crypto trong tương lai.
DJT đứng ở đâu trong nhóm các công ty đại chúng hold Bitcoin?
Dù Trump Media & Technology Group đang thu hút nhiều chú ý nhờ chiến lược Bitcoin treasury, quy mô của công ty vẫn còn khá nhỏ nếu đặt cạnh các “ông lớn” đang nắm giữ BTC trên thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu.
Tính đến khoảng đầu tháng 5/2026, DJT được cho là đang nắm khoảng 9.542 BTC – tương đương giá trị khoảng 770 – 930 triệu USD tùy theo biến động giá Bitcoin. Trước đó, lượng nắm giữ từng có thời điểm vượt 11.500 BTC.
Điểm đáng chú ý là dù sở hữu lượng Bitcoin chưa thuộc nhóm dẫn đầu, DJT lại có market cap khoảng 2,5 tỷ USD, mức định giá được xem là khá cao so với quy mô hoạt động kinh doanh thực tế của công ty.
Hiện doanh thu media của Truth Social chỉ dao động khoảng vài triệu USD mỗi năm, trong khi phần lớn biến động lợi nhuận lại đến từ danh mục crypto. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư bắt đầu xem DJT như một “Bitcoin proxy stock” mang màu sắc chính trị, thay vì một công ty truyền thông thuần túy.
Ngoài ra, Trump Media cũng đang chịu unrealized loss lớn do giá mua Bitcoin trung bình được cho là ở vùng cao hơn đáng kể so với giá thị trường hiện tại.
So sánh DJT với các công ty đại chúng hold BTC lớn
| Công ty | BTC Holdings | Giá trị BTC ước tính | Market Cap | Đặc điểm nổi bật |
|---|---|---|---|---|
| Strategy | ~818.334 BTC | ~66 tỷ USD | ~65 tỷ USD | Công ty hold BTC lớn nhất thế giới, Bitcoin là chiến lược cốt lõi |
| Twenty One Capital | ~43.500 BTC | ~3,5 tỷ USD | ~3,5 tỷ USD | Mô hình pure-play Bitcoin treasury |
| Metaplanet | ~40.000 BTC | ~3,2 tỷ USD | ~3,2 tỷ USD | Được xem là “MicroStrategy của Nhật” |
| MARA Holdings | ~38.689 BTC | ~3,1 tỷ USD | ~4 – 5 tỷ USD | Miner lớn, nắm giữ lượng BTC đáng kể |
| Riot Platforms | ~15.000–18.000 BTC | ~1,2–1,4 tỷ USD | ~9 tỷ USD | Đang mở rộng sang AI và data center |
| Tesla | ~11.509 BTC | ~900–930 triệu USD | Hàng trăm tỷ USD | BTC chỉ chiếm phần nhỏ trong balance sheet |
| Trump Media & Technology Group | ~9.542 BTC | ~770–930 triệu USD | ~2,5 tỷ USD | Quy mô nhỏ hơn, premium valuation cao, gắn mạnh với narrative chính trị và crypto |
Điểm khác biệt lớn của DJT nằm ở chỗ:
trong khi nhiều công ty khác có business vận hành ổn định để hỗ trợ chiến lược Bitcoin treasury, Trump Media hiện vẫn có doanh thu khá hạn chế và phụ thuộc đáng kể vào narrative xoay quanh crypto cũng như thương hiệu của Donald Trump.
Điều này khiến cổ phiếu DJT có mức biến động và tính đầu cơ cao hơn đáng kể so với phần lớn các công ty public hold BTC hiện nay.
