BNY, ngân hàng lưu ký lớn nhất thế giới, đang đưa stablecoin tiến thêm một bước vào hạ tầng tài chính truyền thống khi mở rộng hợp tác với Circle và bắt đầu hỗ trợ USDC trên nền tảng lưu ký tài sản số dành cho khách hàng tổ chức.
Theo thông báo mới nhất, USDC sẽ trở thành stablecoin đầu tiên được tích hợp vào nền tảng Digital Asset Custody của BNY. Điều này cho phép các tổ chức không chỉ lưu ký USDC tại BNY, mà còn có thể yêu cầu Circle chuyển đổi USD sang USDC hoặc đổi USDC ngược lại thành USD thông qua hệ thống của ngân hàng.
Động thái này đánh dấu một bước mở rộng quan trọng trong quan hệ giữa BNY và Circle. Trước đó, BNY đã là đơn vị lưu ký chính cho phần lớn tài sản dự trữ đứng sau USDC. Giờ đây, vai trò của ngân hàng không còn dừng lại ở việc giữ tài sản bảo chứng, mà tiến gần hơn tới lớp vận hành trực tiếp của stablecoin: lưu ký, phát hành và quy đổi.
BNY đưa USDC vào hạ tầng lưu ký tổ chức
Điểm đáng chú ý của thương vụ này không chỉ nằm ở việc một ngân hàng lớn hỗ trợ thêm một tài sản số. Quan trọng hơn, USDC đang được đưa vào cùng một môi trường vận hành với tiền mặt và tài sản tài chính truyền thống.
Với khách hàng tổ chức, đây là yếu tố rất quan trọng. Thay vì phải quản lý USD ở một hệ thống, stablecoin ở một ví khác và quy trình quy đổi ở một bên thứ ba, họ có thể xử lý các bước này thông qua một nền tảng quen thuộc của BNY.
Về mặt vận hành, BNY sẽ cho phép khách hàng tổ chức giữ USDC trong ví lưu ký tài sản số, chuyển USDC, đồng thời thực hiện quy trình mint và burn thông qua Circle. Mint là quá trình tạo mới USDC khi có USD được nạp vào hệ thống, còn burn là quá trình hủy USDC khi người dùng đổi stablecoin trở lại thành USD.
Với các tổ chức tài chính, sự khác biệt nằm ở khả năng kiểm soát rủi ro. Họ không chỉ cần một stablecoin có thanh khoản, mà còn cần một đơn vị lưu ký có tiêu chuẩn vận hành, tuân thủ và kiểm soát phù hợp với yêu cầu nội bộ. Đây là lý do việc BNY tham gia sâu hơn vào USDC có ý nghĩa lớn hơn một thông báo tích hợp sản phẩm thông thường.
Từ người giữ tài sản dự trữ đến cầu nối thanh khoản on-chain
BNY vốn đã có vai trò quan trọng trong hệ sinh thái USDC khi là đơn vị lưu ký chính cho tài sản dự trữ của Circle. Điều này giúp kết nối phần “tiền thật” phía sau stablecoin với một định chế tài chính lâu đời của Phố Wall.
Tuy nhiên, bước đi mới đưa BNY từ vị trí hậu cần tài sản dự trữ sang vai trò gần hơn với người dùng tổ chức. Nếu trước đây ngân hàng chủ yếu đứng sau lớp bảo chứng của USDC, giờ đây BNY có thể trở thành một cổng vào giúp tổ chức di chuyển giữa USD và stablecoin một cách trực tiếp hơn.
Đây là thay đổi quan trọng vì stablecoin muốn đi vào tài chính truyền thống không thể chỉ dựa vào ví cá nhân, sàn giao dịch crypto hay các ứng dụng DeFi. Dòng tiền tổ chức cần custody, báo cáo, kiểm toán, quy trình tuân thủ, phân quyền nội bộ và khả năng kết nối với hệ thống ngân hàng hiện hữu.
Nói cách khác, stablecoin muốn trở thành hạ tầng thanh toán và settlement cho tổ chức thì phải đi qua những lớp “đường ống” như BNY.
GENIUS Act tạo cú hích cho stablecoin tổ chức
Thông báo của BNY diễn ra trong bối cảnh stablecoin tại Mỹ đã có khung pháp lý rõ ràng hơn sau khi GENIUS Act được thông qua vào năm 2025.
Đạo luật này thiết lập khuôn khổ liên bang cho stablecoin thanh toán được neo theo USD, bao gồm yêu cầu về tài sản dự trữ, khả năng quy đổi, công bố thông tin và giám sát nhà phát hành. Với các tổ chức tài chính lớn, đây là điều kiện quan trọng để họ có thể tham gia sâu hơn mà không phải đối mặt với vùng xám pháp lý quá lớn như các giai đoạn trước.
Stablecoin từng được xem chủ yếu là công cụ dành cho trader crypto, dùng để chuyển tiền giữa các sàn, giữ giá trị tạm thời hoặc giao dịch trong DeFi. Nhưng khi pháp lý rõ hơn, ứng dụng của stablecoin đang mở rộng sang thanh toán xuyên biên giới, quản lý thanh khoản, chuyển tiền 24/7 và settlement chứng khoán.
Đối với Phố Wall, điểm hấp dẫn của stablecoin không chỉ là “crypto”. Điểm hấp dẫn thật sự nằm ở khả năng di chuyển giá trị theo thời gian thực, hoạt động ngoài giờ ngân hàng truyền thống và giảm ma sát trong các quy trình thanh toán phức tạp.
USDC hưởng lợi gì từ bước đi này?
USDC hiện là stablecoin lớn thứ hai thị trường, với vốn hóa hơn 73 tỷ USD. So với USDT, USDC thường được định vị gần hơn với nhóm người dùng tổ chức nhờ chiến lược nhấn mạnh tính minh bạch, tuân thủ và quan hệ với các định chế tài chính tại Mỹ.
Việc BNY hỗ trợ USDC trên nền tảng lưu ký tổ chức giúp Circle củng cố thêm vị thế này. Thay vì chỉ cạnh tranh về thanh khoản trên sàn crypto, USDC đang xây dựng lợi thế ở mảng cơ sở hạ tầng tài chính chính thống.
Điều này đặc biệt quan trọng trong giai đoạn các ngân hàng, công ty thanh toán và nhà quản lý tài sản bắt đầu thử nghiệm stablecoin ở quy mô lớn hơn. Với nhóm khách hàng này, câu hỏi không chỉ là stablecoin nào có vốn hóa lớn nhất, mà là stablecoin nào có thể được tích hợp an toàn vào hệ thống vận hành hiện tại.
BNY cũng cho biết sẽ hỗ trợ thêm các nhà phát hành stablecoin khác trong tương lai. Điều đó cho thấy ngân hàng không chỉ đặt cược vào riêng USDC, mà đang xây một lớp dịch vụ stablecoin rộng hơn cho khách hàng tổ chức.
Stablecoin đang đi từ “tài sản crypto” thành hạ tầng tài chính
Các dự báo tăng trưởng của thị trường stablecoin cho thấy vì sao các ngân hàng lớn không muốn đứng ngoài cuộc. Standard Chartered từng dự báo quy mô thị trường stablecoin có thể tăng từ khoảng 300 tỷ USD hiện nay lên 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028. Trong khi đó, Citi đưa ra kịch bản stablecoin có thể đạt quy mô hàng nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Dù các dự báo này vẫn phụ thuộc vào tốc độ ứng dụng thực tế, điểm chung là stablecoin đang được nhìn nhận như một lớp hạ tầng tài chính mới, không còn đơn thuần là công cụ giao dịch trong thị trường crypto.
Với BNY, việc hỗ trợ USDC có thể giúp ngân hàng giữ vai trò trung tâm trong giai đoạn tài sản truyền thống và tài sản blockchain ngày càng kết nối với nhau. Với Circle, đây là một bước tiến quan trọng để USDC tiếp cận sâu hơn vào nhóm khách hàng tổ chức. Còn với thị trường stablecoin, động thái này cho thấy cuộc chơi đang dần chuyển từ sàn giao dịch sang ngân hàng, từ thanh khoản crypto sang hạ tầng tài chính toàn cầu.
Vì sao ngân hàng lưu ký mới là mảnh ghép quan trọng của stablecoin tổ chức?
Để stablecoin bước vào thị trường tổ chức, vấn đề không chỉ là tốc độ giao dịch hay vốn hóa thị trường. Điều quan trọng hơn nằm ở một câu hỏi rất “truyền thống”: ai đang giữ tài sản, ai chịu trách nhiệm vận hành và hệ thống kiểm soát có đủ tiêu chuẩn để các định chế tài chính sử dụng hay không?
Đây là lý do vai trò của ngân hàng lưu ký như BNY trở nên đặc biệt quan trọng.
Với người dùng cá nhân, việc nắm giữ USDC có thể đơn giản là tạo ví, mua stablecoin trên sàn rồi chuyển đi khi cần. Nhưng với một quỹ đầu tư, ngân hàng, công ty chứng khoán hoặc doanh nghiệp lớn, mọi thứ phức tạp hơn nhiều. Họ cần báo cáo nội bộ, phân quyền giao dịch, kiểm toán, quy trình tuân thủ, quản trị rủi ro và khả năng chứng minh tài sản được lưu giữ trong một hệ thống đáng tin cậy.
Stablecoin muốn đi vào dòng tiền tổ chức không thể chỉ tồn tại như một token trên blockchain. Nó cần được đặt trong một lớp hạ tầng mà tổ chức có thể hiểu, kiểm soát và được phép sử dụng.
BNY giải quyết đúng khoảng trống đó.
Khi USDC được hỗ trợ trên nền tảng lưu ký tài sản số của BNY, stablecoin không còn đứng tách biệt khỏi hệ thống tài chính truyền thống. Nó được đưa vào cùng một môi trường quản lý với tiền mặt, chứng khoán và các loại tài sản khác mà tổ chức đã quen vận hành trong nhiều thập kỷ.
Điểm này nghe có vẻ ít hấp dẫn hơn các câu chuyện DeFi hay thanh toán xuyên biên giới, nhưng lại là điều kiện bắt buộc nếu stablecoin muốn xử lý dòng tiền lớn. Tổ chức không thể đưa hàng trăm triệu USD vào một hạ tầng mà bộ phận pháp lý, kế toán và quản trị rủi ro của họ không thể kiểm soát.
Nói cách khác, ngân hàng lưu ký chính là cây cầu giúp stablecoin đi từ “công cụ crypto” sang “hạ tầng tài chính tổ chức”.
Và khi cây cầu đó được xây bởi một tên tuổi như BNY, thông điệp gửi tới thị trường rất rõ ràng: stablecoin đang dần được đưa vào hệ thống tài chính chính thống, không phải bằng khẩu hiệu, mà bằng những lớp vận hành hậu trường mà Phố Wall thật sự cần.
Stablecoin không thay thế ngân hàng, mà có thể làm ngân hàng mạnh hơn
Trong nhiều năm, stablecoin thường được kể như một phần của câu chuyện “crypto sẽ thay thế ngân hàng”. Nhưng thực tế đang diễn ra có thể khác đi. Stablecoin có thể không loại bỏ ngân hàng. Ngược lại, nó có thể mở ra một lớp dịch vụ mới để các ngân hàng lớn trở nên quan trọng hơn trong kỷ nguyên tài sản số.
BNY là ví dụ rõ ràng cho sự thay đổi này.
Ngân hàng không nhất thiết phải tự phát hành stablecoin để hưởng lợi từ stablecoin. Họ có thể đóng vai trò lưu ký, quản lý dòng tiền, hỗ trợ quy đổi, cung cấp hạ tầng tuân thủ và kết nối khách hàng tổ chức với các nhà phát hành như Circle. Đây đều là những mảng mà ngân hàng truyền thống vốn có lợi thế rất lớn.
Điều đó cho thấy stablecoin không chỉ là sản phẩm cạnh tranh với ngân hàng, mà còn có thể trở thành một sản phẩm ngân hàng.
Với khách hàng tổ chức, nhu cầu không dừng lại ở việc “mua USDC”. Họ cần một hệ thống có thể giúp họ chuyển đổi giữa USD và USDC, lưu giữ tài sản an toàn, kiểm soát quyền truy cập, ghi nhận giao dịch, đáp ứng yêu cầu pháp lý và vận hành trong môi trường quen thuộc. Đây là những việc mà một ví crypto thông thường hoặc một sàn giao dịch chưa chắc đáp ứng được ở cấp độ tổ chức.
Nếu stablecoin trở thành lớp thanh toán 24/7 cho tài chính toàn cầu, ngân hàng có thể không mất vai trò trung gian. Họ chỉ chuyển từ trung gian thanh toán kiểu cũ sang trung gian hạ tầng cho dòng tiền số.
Sự khác biệt nằm ở chỗ, thay vì chỉ xử lý tiền trong giờ ngân hàng, họ có thể hỗ trợ tài sản di chuyển liên tục trên blockchain. Thay vì chỉ lưu ký chứng khoán truyền thống, họ có thể lưu ký cả stablecoin và tài sản token hóa. Thay vì đứng ngoài thị trường crypto, họ có thể trở thành cửa ngõ để dòng tiền tổ chức bước vào thị trường này một cách có kiểm soát.
Đây cũng là điểm khiến stablecoin bước sang giai đoạn thực dụng hơn.
Crypto-native có thể thích một thế giới tự lưu ký, không cần trung gian và mở hoàn toàn. Nhưng dòng tiền tổ chức lại cần sự bảo đảm, quy trình và trách nhiệm pháp lý. Vì vậy, khi stablecoin đi vào Phố Wall, nó không còn chỉ là câu chuyện công nghệ. Nó trở thành câu chuyện về niềm tin, quyền kiểm soát và ai sở hữu lớp hạ tầng thanh khoản mới.
Với động thái của BNY, có thể thấy ngân hàng truyền thống không đứng yên để bị stablecoin thay thế. Họ đang tìm cách biến stablecoin thành một phần trong hệ thống dịch vụ của chính mình.
Và nếu xu hướng này tiếp tục, người thắng lớn có thể không chỉ là các nhà phát hành stablecoin như Circle, mà còn là những ngân hàng đủ lớn để trở thành “người gác cổng” cho dòng tiền số của tổ chức.
Góc nhìn: Cuộc đua stablecoin tổ chức mới chỉ bắt đầu
Điểm đáng chú ý nhất không phải là BNY hỗ trợ một stablecoin, mà là cách stablecoin đang được “đóng gói” lại để phù hợp với tiêu chuẩn của tổ chức tài chính truyền thống.
Người dùng cá nhân có thể quan tâm đến tốc độ chuyển tiền hoặc phí giao dịch. Nhưng với tổ chức, câu chuyện lớn hơn là custody, quy trình kiểm soát, báo cáo, pháp lý, khả năng quy đổi và niềm tin vào đơn vị vận hành.
BNY đang đưa USDC vào đúng lớp hạ tầng đó.
Nếu stablecoin tiếp tục mở rộng sang thanh toán, settlement và quản lý thanh khoản, các ngân hàng lưu ký như BNY có thể trở thành người gác cổng quan trọng của dòng tiền on-chain. Khi đó, stablecoin không còn chỉ là “đồng USD trên blockchain”, mà có thể trở thành một phần của hệ thống tài chính vận hành 24/7.
Tuy nhiên, điều này cũng khiến cuộc chơi stablecoin bước sang giai đoạn khó hơn. Các nhà phát hành không chỉ cạnh tranh về vốn hóa hay thanh khoản, mà còn phải cạnh tranh về khả năng tuân thủ, niềm tin tổ chức và độ sâu tích hợp với hệ thống ngân hàng.
Với bước đi của BNY, USDC đang có thêm một lợi thế ở mặt trận đó.
