Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ (Senate Banking Committee) vừa thông báo sẽ tổ chức phiên “markup hearing” cho dự luật Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (gọi tắt là Clarity Act) vào lúc 10:30 sáng ngày 14/5 (giờ Mỹ), một bước tiến quan trọng trong quá trình xây dựng khung pháp lý toàn diện cho thị trường crypto tại Mỹ.
Đây được xem là tín hiệu cho thấy các nhà lập pháp Mỹ đang muốn đẩy nhanh tiến trình thông qua luật crypto sau nhiều tháng đình trệ vì tranh cãi xung quanh stablecoin và lợi suất (yield).
Clarity Act là gì?
Clarity Act là dự luật nhằm xác định rõ cơ chế quản lý tài sản số tại Mỹ, bao gồm:
- Phân loại crypto thuộc thẩm quyền của SEC hay CFTC
- Quy định về hoạt động giao dịch và lưu ký tài sản số
- Khung pháp lý cho stablecoin và các dịch vụ liên quan
- Nghĩa vụ minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư
Dự luật được xem là một trong những nỗ lực lớn nhất của Quốc hội Mỹ nhằm tạo “market structure”, tức bộ quy tắc nền tảng cho toàn ngành crypto.
Vì sao dự luật từng bị đình trệ?
Từ đầu năm 2026, Clarity Act gần như rơi vào trạng thái “đóng băng” sau khi CEO Coinbase là Brian Armstrong tuyên bố sàn giao dịch này rút hỗ trợ đối với dự luật.
Nguyên nhân chính đến từ các điều khoản liên quan đến stablecoin yield, tức việc trả lợi suất cho người nắm giữ stablecoin.
Coinbase cùng nhiều công ty crypto cho rằng một số quy định quá hạn chế có thể bóp nghẹt đổi mới và khiến các sản phẩm stablecoin mất tính cạnh tranh so với hệ thống tài chính truyền thống.
Thỏa hiệp mới mở đường cho dự luật
Tuần trước, Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks đã công bố bản thỏa hiệp mới nhằm tháo gỡ nút thắt lớn nhất của dự luật.
Theo nội dung được tiết lộ:
- Các công ty crypto sẽ bị cấm trả yield từ phần dự trữ stablecoin “tĩnh”
- Tuy nhiên, vẫn được phép cung cấp phần thưởng nếu stablecoin tham gia các hoạt động tạo lợi nhuận khác
Điều này được xem là nỗ lực cân bằng giữa:
- bảo vệ người dùng,
- giảm rủi ro hệ thống,
- và vẫn cho phép đổi mới tài chính tiếp tục phát triển.
Dù vậy, toàn văn bản cập nhật của dự luật vẫn chưa được công bố công khai tính đến thời điểm hiện tại.
Ngành ngân hàng Mỹ vẫn phản đối một số điều khoản
Nhiều tổ chức ngân hàng lớn tại Mỹ cho biết họ vẫn còn quan ngại với phiên bản thỏa hiệp mới.
Trong lá thư chung được công bố hôm thứ Sáu, các hiệp hội như:
- American Bankers Association
- Bank Policy Institute
- Consumer Bankers Association
- Independent Community Bankers of America
cho rằng dự luật vẫn cần được chỉnh sửa thêm để vừa hỗ trợ đổi mới công nghệ, vừa đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng và ổn định hệ thống tài chính.
Các tổ chức này cũng đã gửi đề xuất sửa đổi cụ thể cho phần liên quan đến stablecoin.
Let’s pass the Clarity Act out of the Banking Committee on Thursday!
Cynthia Lummis cũng đã lên tiếng ủng hộ mạnh mẽ việc thúc đẩy dự luật trước phiên hearing quan trọng tuần này.
Trong bài đăng mới nhất trên mạng xã hội, bà viết:
“Let’s pass the Clarity Act out of the Banking Committee on Thursday!”
Let's pass the Clarity Act out of the Banking Committee on Thursday!
— Senator Cynthia Lummis (@SenLummis) May 9, 2026
Phát biểu này cho thấy phe ủng hộ crypto trong Quốc hội Mỹ đang muốn đẩy nhanh tiến trình thông qua dự luật sau nhiều tháng bế tắc liên quan đến stablecoin yield và các tranh cãi giữa ngành crypto với hệ thống ngân hàng truyền thống.
Cynthia Lummis từ lâu được xem là một trong những tiếng nói ủng hộ Bitcoin và crypto mạnh mẽ nhất tại Thượng viện Mỹ. Bà nhiều lần kêu gọi xây dựng khung pháp lý rõ ràng để giữ các công ty tài sản số ở lại Mỹ thay vì chuyển sang các khu vực pháp lý thân thiện hơn như UAE, Singapore hay Hong Kong.
Việc nhiều thượng nghị sĩ công khai thúc đẩy Clarity Act cũng phản ánh áp lực ngày càng lớn tại Washington trong việc sớm hoàn thiện “market structure framework” cho crypto, chủ đề được xem là ưu tiên hàng đầu của ngành sau khi spot Bitcoin ETF đã được phê duyệt trước đó.
Phiên “markup hearing” quan trọng thế nào?
Markup hearing là giai đoạn các nghị sĩ xem xét, tranh luận và sửa đổi dự luật trước khi bỏ phiếu đưa lên cấp cao hơn.
Việc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện quyết định lên lịch phiên điều trần cho thấy các nhà lập pháp có thể đã sẵn sàng thúc đẩy dự luật tiến lên bất chấp các phản đối còn tồn tại từ ngành ngân hàng.
Tuy nhiên, Clarity Act vẫn còn nhiều rào cản trước khi chính thức trở thành luật:
- Phải vượt qua bỏ phiếu tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện
- Hợp nhất với phiên bản của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện
- Được toàn Thượng viện thông qua
- Tiếp tục vượt qua Hạ viện Mỹ
Tranh cãi mới: quan chức chính phủ có được đầu tư crypto?
Một vấn đề khác đang nổi lên là yêu cầu bổ sung điều khoản đạo đức cho dự luật.
Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand – người nhiều năm ủng hộ ngành crypto – cho rằng dự luật cần cấm các quan chức cấp cao hưởng lợi tài chính từ crypto trong khi vẫn tham gia quản lý ngành này.
Theo dữ liệu khảo sát được công bố tại sự kiện Consensus Miami:
- 73% cử tri Mỹ cho rằng quan chức chính phủ không nên có lợi ích kinh doanh liên quan đến crypto khi đang tham gia xây dựng quy định cho ngành.
Hiện vẫn chưa rõ điều khoản này có được bổ sung vào phiên bản cuối cùng của Clarity Act hay không.
Tại sao thị trường crypto đang theo dõi sát dự luật này?
Nếu được thông qua, Clarity Act có thể trở thành bộ khung pháp lý quan trọng nhất của Mỹ đối với crypto từ trước đến nay.
Dự luật có thể:
- Làm rõ vai trò của SEC và CFTC
- Tạo hành lang pháp lý rõ ràng hơn cho các sàn giao dịch
- Ảnh hưởng trực tiếp đến stablecoin, DeFi và token hóa tài sản
- Định hình vị thế của Mỹ trong cuộc cạnh tranh crypto toàn cầu
Đây cũng được xem là phép thử lớn cho khả năng Mỹ xây dựng chính sách “pro-crypto nhưng có kiểm soát” trong giai đoạn ngành tài sản số đang ngày càng gắn chặt với hệ thống tài chính truyền thống.
Thị trường đang kỳ vọng điều gì sau phiên hearing?
Giới đầu tư và các công ty crypto đang theo dõi sát phiên markup hearing ngày 14/5 vì đây có thể là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy Mỹ liệu có thực sự tiến tới một framework pháp lý hoàn chỉnh cho tài sản số hay không.
Nếu Clarity Act tiếp tục được thúc đẩy thuận lợi sau phiên điều trần, thị trường kỳ vọng Mỹ có thể bước vào giai đoạn “regulatory clarity”, tức môi trường pháp lý rõ ràng hơn cho crypto sau nhiều năm phụ thuộc chủ yếu vào các vụ kiện và hành động cưỡng chế từ SEC.
Một trong những kỳ vọng lớn nhất là việc phân định rõ vai trò giữa SEC và CFTC. Trong nhiều năm qua, các công ty crypto tại Mỹ liên tục đối mặt với tình trạng thiếu rõ ràng về việc token nào bị xem là chứng khoán, token nào thuộc nhóm hàng hóa. Điều này khiến nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc mở rộng sản phẩm hoặc niêm yết token mới.
Nếu dự luật tạo ra bộ tiêu chuẩn minh bạch hơn:
- các sàn giao dịch có thể hoạt động ổn định hơn,
- tổ chức TradFi dễ tham gia thị trường hơn,
- và dòng vốn tổ chức vào crypto có thể tiếp tục tăng mạnh trong chu kỳ mới.
Bên cạnh đó, stablecoin cũng là lĩnh vực được theo dõi đặc biệt. Nhiều nhà đầu tư xem Clarity Act như bước đi nền tảng để Mỹ tiến gần hơn tới việc hợp pháp hóa stablecoin ở quy mô lớn, điều có thể thúc đẩy:
- thanh toán on-chain,
- tokenization tài sản thực,
- và hệ sinh thái tài chính số bằng USD.
Một số chuyên gia trong ngành thậm chí cho rằng cuộc tranh cãi xoay quanh stablecoin yield hiện nay phản ánh cuộc cạnh tranh trực tiếp giữa hệ thống ngân hàng truyền thống và mô hình tài chính on-chain. Nếu stablecoin được phép cung cấp lợi suất linh hoạt hơn trong tương lai, dòng tiền gửi có thể dần dịch chuyển khỏi ngân hàng sang các giao thức blockchain và nền tảng crypto.
Tuy nhiên, thị trường cũng hiểu rằng quá trình lập pháp tại Mỹ sẽ không diễn ra nhanh chóng. Ngay cả khi vượt qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, Clarity Act vẫn phải hợp nhất với phiên bản của Ủy ban Nông nghiệp trước khi được bỏ phiếu tại toàn Thượng viện và Hạ viện.
Dù vậy, việc dự luật quay trở lại tiến trình lập pháp sau nhiều tháng đình trệ vẫn được xem là tín hiệu tích cực đối với toàn ngành crypto, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ đang chịu áp lực cạnh tranh ngày càng lớn từ các khu vực như UAE, Hong Kong và châu Âu trong cuộc đua trở thành trung tâm tài sản số toàn cầu.
